来源：时代周报
本文来源：时代数据 作者：张照
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近日，港交所披露，中国领先的场景化数字解决方案提供商量化派科技有限公司（以下简称“量化派”）在港交所的上市申请材料已经失效，目前已无法正常查看或下载。
据官网介绍，量化派创立于2014年，是中国领先的场景化数字解决方案提供商，以AI技术为驱动，在BaaS（商业即服务）模式下，依托领先的闭环场景化服务能力、模块化运营能力、规模化商品及服务输出能力与强劲的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能服务，帮助其实现场景、科技、流量、运营、商品及服务的数字化深度融合。
据招股书显示，量化派近年业绩有所下滑，营收从2019年的3.72亿元减少到2021年的3.51亿元，年内溢利也从2019年的6264.8万元减少到2021年的5400.6万元。同时，公司还存在客户和供应商集中度高、应收账款不断增加、重营销轻研发等问题。
对此，时代数据2022年12月23日给量化派方面发去了采访函。随后，时代数据拨打北京量化派科技有限公司客服电话，但未有人工客服接听。
2023年1月12日，记者再次给量化派方面发去了采访函，但截至发稿并未收到官方对采访问题的回应。
超七成营收来自数字化营销，主营业务毛利率下滑
据招股书显示，量化派的主要营收来自向场景合作方提供数字化解决方案。其中，数字化营销2019年至2021年收入分别为3.72亿元、1.96亿元、2.7亿元，营收占比分别为100%、99.4%、76.8%，是公司最大的收入来源；数字化交易赋能2019年至2021年分别为0元、125.9万元、8146.2万元。
对此，量化派在招股书中表示，公司于2020年9月开始提供数字化交易赋能，因此2019年并无相关收入；2020年总收入大幅减少主要是因为最大客戶的收入減少、与第二大客户终止合作以及疫情影响。
与此同时，量化派毛利率逐年下降，2019年至2021年分别为82.8%、76.9%、75.9%。对此，公司表示，毛利率下降主要由于技术设置更新导致与金融机构客户的交易量减少。
客户高度集中，应收账款不断增加存风险
据招股书描述，量化派的客户（按收入贡献计）主要为金融机构，存在客户高度集中的风险，其大部分收入来自少量大客户。截至2019年、2020年及2021年12月31日止财政年度，公司来自前五大客户收入占总收入比分别为94.2%、93.5%及74.0%，其中来自最大客户收入分别占同期收入的53.8%、43.3%及37.8%。
对此，量化派在招股书中表示，为保持服务新客户的灵活性，公司不会与其主要客户订立长期合约。倘任何该等客户或任何其他大客户削减其销售、改变其合约安排或终止其与公司的业务关系，则可能损害公司的业务、经营业绩及财务状况。此外，来自最大客户的收入可能因公司无法控制的原因而不时波动，这可能时不时地对利润及现金流量造成不利影响。公司概不保证其主要客户不会改变其业务范围或业务模式、不会停止经营、于遵守适用法律的情况下经营、能获取适当的经营许可证及批文，或不会遭遇经营或财务困难。
与此同时，量化派的应收账款在不断增加。2019年至2021年，公司应收账款净额分别为8491.9万元、8785.4万元、1.51亿元，分别占流动资产总额的27.72%、66.4%、66.37%。其中，截至2019年、2020年及2021年，应收公司五大客户的应收账款分别占贸易应收款总额的98.7%、93.9%及87.3%。
据悉，公司应收账款增加主要是由于自金融机构累积的未结算应收账款及我们的整体业务增长所致。如付款客户延迟结算与公司的应收账款，公司可能承受信贷风险，从而对公司的经营业绩及财务表现造成不利影响。此外，随着公司扩大客户群并与场景合作方实验不同的费用结算架构，公司或须承受可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响的信贷风险。
供应商集中度较高，协议通常包含终止条款
同时，量化派的供应商主要为互联网广告推广服务供应商、提供商品及服务的场景合作方及营销服务供应商，也存在较为集中的情况。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度各年，前五大供应商分别占采购总额的47.0%、58.9%及66.0%，其中最大供应商分别占同期采购总额的20.9%、22.2%及28.2%。
对此，公司在招股书中称，2019年至2020年，公司主要供应商为互联网广告推广服务供应商及技术基础设施供货商；2020年起，公司开始透过赋能数字化交易升级及丰富BaaS业务模式，将场景合作方提供的商品及服务与终端用户连接，因此成为公司的主要供应商。
同时，公司表示，公司与该等供应商的协议通常包含终止条款，允许供应商可于监管机构要求的情况下终止协议而不受处罚，对公司潜在损失的补偿较少，甚至没有任何补偿，这可能对公司的业务、财务业绩及前景造成重大不利影响。
重营销轻研发，研发开支不足销售及营销开支一半
此外，销售及营销开支是量化派较大的一项经营支出，主要包括互联网广告推广开支、与业务发展活动有关的营销开支、营销及销售员工的薪金及福利等。2019年至2021年公司销售及营销开支分别为1.06亿元、6185.4万元、1.08亿元，分别占总收入的28.5%、31.4%、30.7%；其中营销开支增长迅猛，从1157.6万元增长至4399.3万元。
相比之下，公司的研发开支不及销售及营销开支。2019年至2021年公司研发开支分别为3079.3万元、2905.6万元、4441.5万元，不足销售及营销开支的一半。
对此，公司表示，研发开支2020年减少的主要原因是由于疫情期间社保纾困政策获得的若干社会保险供款减免令研发人员的薪金及福利下降。
旗下平台羊小咩屡被投诉
据招股书显示，量化派2020年11月将旗下信用钱包转型成为羊小咩，一款以消费者为中心的具数字化交易赋能功能的更丰富的应用程序，透过羊小咩赋能场景合作方销售电子产品、餐饮、化妆品、珠宝及服饰至家用电器及个人日常护理等零售商品。
据第三方投诉平台黑猫投诉显示，截至2023年2月7日下午，30天内关于羊小咩的投诉有436条，其中投诉羊小咩平台暴力催收、电话骚扰的情况较多。有匿名投诉称“要求停止催收，一直打紧急联系人的电话，严重影响生活”，也有用户投诉称平台“无视协商，暴利催收”。
对于有关暴力催收、电话骚扰的投诉，羊小咩官微在黑猫投诉回复消费者称，平台展示的相关信息均符合监管要求，经合作方反馈，用户逾期至今未还款，其委托的催收公司，催收过程中并未出现用户所描述情况，只是正常与用户沟通还款。
除了暴力催收、电话骚扰外，羊小咩还被投诉虚假发货、漏发、无法退货。据第三方投诉平台黑猫投诉显示，有名用户表示2月2日在羊小咩商城购买四件五克黄金，2月3日显示发货待揽收，至今（2月7日）仍然未揽收；也有用户表示部分商品漏发；还有用户表示“羊小咩，不发货，不退款，却让我还款”。
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